炒股、炒股，多少的罪惡假汝之名而行｜法白商感情

炒股、炒股，多少的罪惡假汝之名而行｜法白商感情

去年五月中，人稱花蓮王的傅崐萁，當立委當到一半，卻爆出炒股一案，震驚資本市場。炒股炒股，被所有投資人痛恨的一個詞，路邊叔叔、阿姨都講得出來，但是卻不一定明白真正代表的含意，今天我們就來講一下，至少讓你也能裝B裝的比較像。

炒股之前要先爆香嗎？

小等一下，炒股不是炒菜呀。我們所說的「炒股」，就是有某些壞壞的人，帶著很龐大的資金，大量的買入特定股票，因為他們持有的數量（術語叫「部位」）夠大，所以這樣一買，股價就整個飆漲，一般散戶投資人不知道，覺得這支股票前景可期，就前仆後繼地下去買，等到這個股價飛天的時候，那些壞壞的人就直接給你倒貨、股價雪崩，凹嗚，散戶慘賠，痛心疾首。

讓我們回頭看一下法條的規定。

炒股的定義寫在證券交易法第155條第1項第4款，那條寫道：「意圖抬高或壓低集中交易市場（註）某種有價證券之交易價格，自行或以他人名義，對該有價證券，連續以高價買入或以低價賣出，而有影響市場價格或市場秩序之虞。」

講白話一點，如果心裡想著故意抬高某檔特定股票的股價，然後就一直用高價買入，而且有可能影響市場秩序的話，就有可能構成炒股（相反地，壓低股價也是）！

不過老實說，用「高價買入這動作」當作認定炒股的標準之一，很多時候可能會跟「一般投資操作」混淆。所以法院在認定的時候，通常搭配：行為人交易習慣、股票價量是否背離大盤或是背離同一類股走勢、這些交易占整體成交量的比例、行為人事後是否獲得鉅額利益等綜合判斷。

例如說，某檔股票的成交量很顯然不正常的爆大量，還漲得太誇張，而且看來看去，這檔股票都是特定人在拉抬，一旦當不知情散戶以為這家公司很棒，也進去幫忙抬轎（註二）的時候，行為人趁機賣股票賺大錢的時候，就很有可能被認定是炒股。

這時候台下的妙麗忽然高高舉手問到：那如果那些壞壞的人很笨，走漏風聲，大家都知道了，這樣他們沒賺到錢，也可以處罰他們嗎？

親愛的妙麗，妳有沒有發現，法條根本就沒有提到行為人需要獲利之類的，也就是說，法院在認定這條罪的時候，根本就沒看那些壞壞的人「到底有沒有賺到錢」，重點是，這些人有沒有「影響市場秩序」的可能！

護盤、炒股，傻傻分不清楚

隨著妙麗剛問完，這時候榮恩也撥著他的紅髮大聲提問：可是我有時候會看到新聞講「護盤」，護盤聽起來好像很正當欸，這樣也是壞壞的人嗎？

換句話說，行為人可能主張，我只是為了要「穩定股價」，又沒有要抬高或壓低價格。

對此，法院目前的見解認為：如果依照市場供需情況，公司股價本來應該要下跌，然而你卻用人為的方式讓它止跌，這本身就是一種「變相抬高股價」的行為，已經干擾了市場正常運作機能了，可能也會算是炒股。

但榮恩，你要注意一點，依照證券交易法第28-2條，有規定公司在「某些情況下」可以買回自家股票，這就是所謂的庫藏股（註三），有時候是為了維護公司信用及股東權益所必要而買回，並且辦理銷除股份。

在這種時候，雖然這種行為也可以叫做護盤，但法律並沒有特別反對這種護盤的方式；畢竟，公司如果要買回自己的股票，根據相關辦法，還需要向主管機關申報並且公告的，所衍生的問題沒那麼多。

在這裡也提醒大家，投資行為還是審慎決定為妙，不然有時候腦衝，不但為人作嫁，自己還會損失重大！

（本次主筆｜執行編輯 盧奕緁）

*本專欄「法白商感情」，每週一、四更新。星期一：財法名詞小學堂，星期四：分享創業、經營與投資相關法律資訊。

註一：集中交易市場是指說，「上市股票」在證交所用集中公開競價交易的市場！相較之下，而店頭市場則是提供「上櫃股票」交易的地方。

註二：股市分析時，常用「抬轎」形容誤判情勢的投資人，不知情的推升股價，往往沒嘗到甜頭反而大吃苦頭的情況。

註三：庫藏股簡單來說，就是公司用自己的資金買回自己的股票，根據證交法第28-2條，有三種情況可以使用這招：為了要轉讓股份給員工、供股權轉讓使用，或是為了維護公司的信用和股東權益，就可以在經過董事會決議之後依據相關辦法實施！。