聽說全聯要吃大潤發，「併購」路上有什麼挑戰？｜法白商感情

聽說全聯要吃大潤發，「併購」路上有什麼挑戰…？｜法白商感情

全聯福利中心在１０月２２日晚間宣布，將收購大潤發流通事業法商歐尚集團及潤泰集團所持有股權，預計在２０２２年中完成。

全聯此波操作，無疑對超市及量販業投下一枚震撼彈；甚至有不少傳言，全聯將來要與目前量販龍頭家樂福一決勝負。讓我們趕緊了解，商場上常常聽到的「併購」是什麼吧！

併購遊戲開始

企業併購好比公司生存的一場遊戲，錯綜複雜又刺激絕倫，投入的資金、心力、時間也不可小覷；要嗎使公司飛黃騰達，要嗎使公司一落千丈。以下，就讓筆者以介紹遊戲的方式，帶領讀者簡單了解併購的全貌。

• 遊戲玩家：併購公司、被併購公司以及雙方的併購專業團隊，團隊包含律師、會計師、專業經理人等。
• 遊戲目的：擴展業務、上下游整合、增加專業技術等。
• 遊戲模式：區分成三大類，包含「合併」、「收購」、「分割」。

「合併」分指兩種方式：併購後，另設立一家新公司（新設合併），或併購後留下其中一間公司（吸收合併）。而「收購」則可以分成：對目標公司的資產收購與股權收購。最後，「分割」則是指，將原本事業一部分抽離，讓該部分獨立運作或轉讓給他人。

• 遊戲規則：企業併購法、證券交易法、公平交易法、勞動基準法等。
• 遊戲進行：併購的進行需要經過層層關卡，重要的步驟包含：尋找併購機會，寄送併購意願文件→雙方簽署備忘錄及保密協議→實地查核→規劃交易價購與契約條款→協商交易架構、標的範圍、契約條款→公司內部決議（董事會、股東會）→申請主管機關的許可或公平會結合申報→交割→併購完成→（後續爭議事件或補償）

接著，就讓我們把上面說明，套回全聯併購大潤發的案子。

此時，遊戲玩家就是全聯及大潤發集團，全聯的目的可能是擴展市場規模。

而模式上，依照全聯宣布的消息，應該可認為是用「收購」的方式，買下大潤發的股權及資產，而在過程中全聯當然要遵守相關法規。

最後，在程序上這場遊戲已經進行到大潤發「董事會決議通過」處分持股，後續兩家公司也將逐步依照程序完成收購，並再經過主管機關及公平會的許可之後，雙方就能完成最後的交割，完成併購了。

併購對投資人的影響

首先，併購就是利多消息嗎？

撇除全聯因為沒有「上市櫃」，一般投資人並不能進行投資，那當其他上市櫃公司發動併購的時候，投資人應該看到消息就衝一波嗎？先讓我們靜下來想想。

按照上面對併購程序的介紹，可以看出併購並不是一朝一夕就能完成，在不同階段都要面對許多挑戰。

像是「被併購公司」的股東會可能就因後悔而不願意通過，也有可能在向主管機關申請核准時被打槍；或是好不容易併購成功了，卻因併購時沒有談好，而引發後續訴訟，更可能因為併購後才發現策略錯誤而經營不善，使公司面臨危機。

每個併購環節都有許多不確定性，因此投資人見到併購時，還是先多收集資料，追蹤併購案的最新消息，好好分析，定出最適合自己的投資策略；可不要別人併購案炒得火熱，自己卻被這把火燒壞了積蓄。

（本回作者｜執行編輯 林承諭）

＊本專欄「法白商感情」，每週一、四更新。星期一：財法名詞小學堂，星期四：分享創業、經營與投資相關法律資訊。