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Written by 21:40 時事白話文

投資人最痛恨的詞:內線交易!|法白商感情

如果票選投資人最痛恨的名詞,「內線交易」,絕對榜上有名。

為什麼?因為內線交易一旦發生,就表示有數不清的無辜投資人,在不知情的情況下傻傻地跟了特定股票,幫忙拉抬股價;最後,那些壞蛋獲利出場,留下滿臉錯愕的投資大眾。

那些投資人,為人作嫁,何其無辜。

由於近日的勞退基金爭議事件,內線交易這個詞,又出現了。

目前全案已經進入司法程序,那些基金經理人犯罪與否,就留給法院定奪。

不過,大家在討論的時候,你總得知道在吵什麼。

就讓我們了解一下,內線交易到底是怎麼一回事吧!

我們為什麼要處罰內線交易

在投資市場裡,訊息、經驗、判斷都是極為重要的武器,投資人經過縝密思考過後,拿出自己的資金,用市場去驗證自己的想法是否正確、是否賭對了;

但面對有人總是出老千,進行場場只贏不輸的賭局,自然會引起所有投資人的憤怒。

此外,內線交易更會動搖投資人對市場的信任,降低大眾投資的意願,造成資本市場的萎縮等;種種發展都不利國民經濟,主管機關當然無法放任不管。

因此,就在證券交易法當中,訂定了相關管制措施。

(管制內線交易的詳細討論,可參考:黃建智|怎樣算是內線交易?路過聽到也算?

內線交易是怎麼回事?

簡單來說,內線交易就是有人已經知道特定股票有利多(或利空)的消息,趁著消息還沒被大家知道以前,趕快買進(或賣出)特定股票;等消息出來了,投資人一窩蜂去買(或脫手)時,股價自然就被炒高(炒低)。

那些早就已經先買的人,就會趁著股價高點出脫持股,藉此獲利。相對的,那些「先知」既然已經知道某間公司的壞消息,就會趕快把手中的股票賣掉,趁大家都還不清楚的時候止血。

怎麼樣才算是「內線消息」?

聰明的讀者可能會問:每天流竄在市場上的資訊這麼多,難道每個都算是內線消息嗎?

當然不是,法條有定義的。簡單講就是,那些會「對股票價格造成重大影響」的消息,才會落入內線消息的範圍。

也就是說,在判斷的標準上,我們原則用「影響程度」當標準,除非那個消息達到「足以影響理性投資人判斷」的程度,我們才會認為這個訊息有被管制的必要。

舉例來說,疫苗臨床試驗的成功與否,在市場上就會是相當重要的消息──因為這顯然會影響投資人購買(或出脫)持股的意願。所以如果有些「先知」利用疫苗試驗成功而消息尚未公布的空檔,手刀飛去買股票,還用父母的帳戶、兒女的帳戶把那隻股票買爆,接著坐等股價一飛衝天,再把股票賣掉,這就是血淋淋的內線交易。

這次勞退基金爭議,為何引發關切?

這就要稍微提一下基金的特性了。基金經理人原則上有很大的權力,在操作基金時,可以決定要購買哪些股票,而且勞退基金的籌碼部位很大,所以一旦買入特定股票,該檔個股的股價就會應聲而漲。

這次爭議在於,勞退基金的經理人疑似利用自己職務上的機會,確定基金要買進的股票,然後再讓人頭戶購入相應的股票,藉此賺錢。

這樣,各位有大概了解事情的經過了嗎?

不過,你可能會問,內線交易是不是罰的很輕,不然怎麼一天到晚都有人想錢想瘋了

為了讓自己可以在跟別人討論的時候侃侃而談,裝逼的時候看起來也專業一點,請準時收看下禮拜一的「法白商感情」,相信你就可以對內線交易有更完整瞭解!

(本次主筆|執行編輯 盧奕緁)

*本專欄「法白商感情」,每週一、四更新。星期一:財法名詞小學堂,星期四:分享創業、經營與投資相關法律資訊。

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