投資人最痛恨的詞：內線交易！｜法白商感情

投資人最痛恨的詞：內線交易！｜法白商感情

如果票選投資人最痛恨的名詞，「內線交易」，絕對榜上有名。

為什麼？因為內線交易一旦發生，就表示有數不清的無辜投資人，在不知情的情況下傻傻地跟了特定股票，幫忙拉抬股價；最後，那些壞蛋獲利出場，留下滿臉錯愕的投資大眾。

那些投資人，為人作嫁，何其無辜。

由於近日的勞退基金爭議事件，內線交易這個詞，又出現了。

目前全案已經進入司法程序，那些基金經理人犯罪與否，就留給法院定奪。

不過，大家在討論的時候，你總得知道在吵什麼。

就讓我們了解一下，內線交易到底是怎麼一回事吧！

我們為什麼要處罰內線交易

在投資市場裡，訊息、經驗、判斷都是極為重要的武器，投資人經過縝密思考過後，拿出自己的資金，用市場去驗證自己的想法是否正確、是否賭對了；

但面對有人總是出老千，進行場場只贏不輸的賭局，自然會引起所有投資人的憤怒。

此外，內線交易更會動搖投資人對市場的信任，降低大眾投資的意願，造成資本市場的萎縮等；種種發展都不利國民經濟，主管機關當然無法放任不管。

因此，就在證券交易法當中，訂定了相關管制措施。

（管制內線交易的詳細討論，可參考：黃建智｜怎樣算是內線交易？路過聽到也算？）

內線交易是怎麼回事？

簡單來說，內線交易就是有人已經知道特定股票有利多（或利空）的消息，趁著消息還沒被大家知道以前，趕快買進（或賣出）特定股票；等消息出來了，投資人一窩蜂去買（或脫手）時，股價自然就被炒高（炒低）。

那些早就已經先買的人，就會趁著股價高點出脫持股，藉此獲利。相對的，那些「先知」既然已經知道某間公司的壞消息，就會趕快把手中的股票賣掉，趁大家都還不清楚的時候止血。

怎麼樣才算是「內線消息」？

聰明的讀者可能會問：每天流竄在市場上的資訊這麼多，難道每個都算是內線消息嗎？

當然不是，法條有定義的。簡單講就是，那些會「對股票價格造成重大影響」的消息，才會落入內線消息的範圍。

也就是說，在判斷的標準上，我們原則用「影響程度」當標準，除非那個消息達到「足以影響理性投資人判斷」的程度，我們才會認為這個訊息有被管制的必要。

舉例來說，疫苗臨床試驗的成功與否，在市場上就會是相當重要的消息──因為這顯然會影響投資人購買（或出脫）持股的意願。所以如果有些「先知」利用疫苗試驗成功而消息尚未公布的空檔，手刀飛去買股票，還用父母的帳戶、兒女的帳戶把那隻股票買爆，接著坐等股價一飛衝天，再把股票賣掉，這就是血淋淋的內線交易。

這次勞退基金爭議，為何引發關切？

這就要稍微提一下基金的特性了。基金經理人原則上有很大的權力，在操作基金時，可以決定要購買哪些股票，而且勞退基金的籌碼部位很大，所以一旦買入特定股票，該檔個股的股價就會應聲而漲。

這次爭議在於，勞退基金的經理人疑似利用自己職務上的機會，確定基金要買進的股票，然後再讓人頭戶購入相應的股票，藉此賺錢。

這樣，各位有大概了解事情的經過了嗎？

不過，你可能會問，內線交易是不是罰的很輕，不然怎麼一天到晚都有人想錢想瘋了？

為了讓自己可以在跟別人討論的時候侃侃而談，裝逼的時候看起來也專業一點，請準時收看下禮拜一的「法白商感情」，相信你就可以對內線交易有更完整瞭解！

（本次主筆｜執行編輯 盧奕緁）

*本專欄「法白商感情」，每週一、四更新。星期一：財法名詞小學堂，星期四：分享創業、經營與投資相關法律資訊。