黃建智
2021-12-04發佈
2022-11-21更新
想買股票嗎？小心踩到短線交易？｜法白商感情
「如果你是董事，買了自家公司股票，卻不能想賣就賣？」 這是由於，為了避免特定人士利用公司資訊，在短時間內交易獲 …
想買股票嗎？小心踩到短線交易？｜法白商感情
「如果你是董事，買了自家公司股票，卻不能想賣就賣？」
這是由於，為了避免特定人士利用公司資訊，在短時間內交易獲利，於是法律禁止「短線交易」；如果違反了，可你把錢吐出來的。
短線交易是什麼
短線交易，並不是指一般投資人在股票市場中所做的短期投資、當沖等，而是指特定人士，比如：董事、監察人、經理人，或是持股超過百分之十的大股東，在交易自家股票內六個月，再為交易的行為。
因為這些人通常對於公司狀況較為熟悉，如果允許短時間內密集交易股票，就有可能發生「內線交易」的問題，因而必須加以管制。
「我們不是已經有內線交易的規範嗎？」
但構成內線交易的規範很多，不見得方便即時認定。而且，往往在具體認定之後，已對市場造成相當程度的傷害，大部分的檢討都已是事後諸葛了。
因此，立法者才會採取機械性的方式，先直接認定這樣密集交易的行為就是「短線交易」，進而排除、把風險降到最低；至於有沒有內線交易，則是後階段認定的事情。
違法短線交易會怎樣
依據規定，違法短線交易，公司應向從事短線交易的人請求，把那些利益還給公司（法律稱之「歸入權的行使」）。
需要注意的是，因為法律文字使用「應」，也就是「必須」，因此，這項機制對於公司，不僅是權利，也是義務（不像針對違法負責人的情況，公司法規定可以由股東會討論決定，要不要行使歸入權）。
萬一董事會、監察人裝睡，不行使歸入權的話，公司的股東可以先以三十天為限，要求董事或監察人行使歸入權；逾期不行使的話，就可以代替公司行使。
由此可知，短線交易確實是很粗暴、機械的認定結果，只要符合了法令依據，公司就一定要把錢拿回來。
這樣的設計，好處是可以避免內線交易的風險，讓大家乖乖遵守規矩。不過，這也不是百無一害，如果認定過於寬鬆，不僅可能過度限制公司特定人士的財產權，更會讓整體資本市場運作效率下降，因此有必要找出中間的平衡點。
因而，目前透過主管機關的行政函釋就把一些情形，排除於短線交易的行為之外，比如：因為繼承取得股票的，進而賣出的行為，就不算是短線交易。附帶一提，雖然函釋一定程度緩和了法規僵硬的情形，不過未來化解爭 議的方式，最好還是透過明文化，讓大家可以有更明確的規範可茲依循。
短線交易扮演著「防止內線交易」的前哨站，為公司股東利益把關，避免被公司特定人士整碗端走未來，如果成為公司董事，可不能買完自家公司股票後，因為想買其他酷東西，就把股票賣掉，否則，可是會被公司上門討錢的。
（本回作者｜執行編輯 黃建智）
＊本專欄「法白商感情」，每週一、四更新。星期一：財法名詞小學堂，星期四：分享創業、經營與投資相關法律資訊。
本專欄「娛樂文創與IP的距離」：是由威律法律事務所的周律師及魯律師組成。兩位深耕智財領域，從過去服務影視、音樂、動畫、遊戲、設計、出版、媒體行銷、演藝、體育、授權、藝術、數位內容等娛樂及文創產業的經驗，體認並倡導IP議題的實用性與重要性。
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