友達三年「股東報酬計畫」，這好康股民真的吃得到嗎？｜財經投資

友達三年「股東報酬計畫」，這好康股民真的吃得到嗎？｜法白商感情

面板大廠友達，3月底在重訊記者會上宣布將執行「股東報酬計畫」，承諾未來三年將穩定且明確的提供股東報酬。

換言之，2022年到2024年，公司將規劃配發股東報酬總額不少於557.7億元；其中2022年先發288.2億元，剩下的分別在2023、2024年配發。

而股東報酬發放的方式包含用股利發放、減資、資本公積返還；這三種選一種或搭配，並且每次都用現金發放。

友達的「股東報酬計畫」聽起來十分誘人，但這種股東報酬的保證其實有個疑慮？你看下去就知道。

為何要對股東拿發放報酬？

天下沒有白吃的午餐，讓股東賺錢，公司才有源源不絕的銀彈。

除了藉由股價價差賺取利潤以外，股東還可以因為公司「發放股利」、「減資的退還」還有「資本公積發放」的方式從投資的公司那，拿到錢。這些聽起來很酷炫的名詞是什麼，讓筆者一一介紹。

「發放股利」是指公司把賺的收入扣掉成本，得到的盈餘分給股東，方式上又可以分成發現金的「現金股利」以及發股份的「股票股利」（註）。

友達預計以每股1元發「現金股利」，股東可以拿到的，就是所持有的股數成上公司每股發的價錢，好比股東老林持有100股友達的股票，就可以得到100元的現金。

不過公司並不是說發股利就可以發，要發股利是要先經過董事會或是股東會的決議通過（註二）。

「減資退還」通常是指，當公司的現金太多了，與齊放在公司裡不用，不如把現金還給股東，因此依照法規經由股東會決議通過後，將股東當初所投資一部分錢還給股東（延伸閱讀：股民看過來！公司減資不只圖利大股東，更有繳稅的問題？｜法白商感情）。

而2022年，友達預計減資兩成，並以每股2元發還現金給股東，延用上面例子：持有100股的股東老林，老林就可以拿到200元的現金。

但老林拿到這筆錢，股票變少了，難道都沒有虧嗎？

讓我算給你看：如果友達目前的股價是20元，宣布減資20%，並且每股發還2元。老林在減資前持有友達股份的市值是2000元（100股×20元）宣布減資後，老林的持股會變成80股（100股×(1-20%)），持股的市值則會變成1800元（(20-2)÷0.8=22.5(減資後每股價值)×80(減資後持股)=1800），而老林可以拿到減資的200元現金，因此可以看出老林在經過減資後，他的股票資產還是2000元沒有變，只是有200元變成現金。

但要注意的是，如果沒有減資，等到股價上漲，老林還是可以賺到那些錢，公司只是經由減資，把它換成現金給老林；換句話說寫，當初老林是在友達股價18元時花1800元買進股票，這時候老林的好處是不用把股票賣掉，就可以拿到原本賣掉才可以賺到的200元。

談到「資本公積發放」，要先了解「資本公積」是什麼？

簡單說就是公司從股東那邊額外拿到的錢。公司最常拿到資本公積的情況是，當公司發行股票認購價高於原本股票的面額的價差；例如，當一個公司發行股票時的認購價是20元，股票面額是10元，這時候老林如果買了100股，公司可以拿到2000元，比原本多拿到1000元，這1000元就是所謂的股票溢價的資本公積。

至於資本公積存在的目的，是為了讓公司未來如果發生虧損的時候，有一筆錢可以來填補這個虧損，也還得出欠債。

由於每間公司經營、決策的狀況不同，依公司法，當公司沒有虧損的時候，公司可以經由股東會的決議，把股票溢價發行所得、受贈所得這兩種資本公積，依股東持有的比例，用發行新股或是直接給現金，把資本公積分給股東。

友達的股東報酬計畫中提到的資本公積返還，就是指公司把股票溢價所得和受贈的所得的公積直接用現金發給股東。

友達的「股東報酬計畫」還好嗎？

了解友達「股東報酬計畫」三個給予股東報酬的方式後，聽起來在未來三年內，成為友達的股東一定不會吃虧；但真的是這樣嗎？這裡好像有個跳票的疑慮？

因為在友達的計畫中，除了減資以外，發股利跟資本公積返還，都會牽涉到公司有沒有虧損；也就是說，這兩種方式都要在公司穩定發展且沒有虧損的情況下，並經過股東會或是董事會的決議才可以做。

而友達這麼保證，無疑是跟大環境在對賭。今年面板景氣看好，但未來2023、2024年的面板景氣，雖然可預測，但會不會受大環境影響，無人可以得知，因此公司是否真的可以保證發股利，不免讓人有點疑慮。

至於減資本身，即是將股東原本賣掉可以賺的錢先給股東，把它包裝成給予股東的報酬似乎不太妥適；況且公司辦理減資，除了要經過董事會、股東會決議通過外，也要經過主管機關的審核通過，最近來有許多公司在辦理減資後又馬上增資，金管會延擬要更嚴格審查上市櫃公司的減資。

因此，在2022年已經要辦理減資的友達，在2023、2024年是否仍可以辦理，仍有待商榷。

結論

友達的「股東報酬計畫」是為了吸引股東長期持有友達的股票，吸引投資人可以長期投資友達，這個計畫雖然看起來十分誘人，可以拿到許多利益，但計畫的執行仍然還有很多法律面以及經營面需要注意，甚至還牽涉到大環境的景氣。

因此吃不吃這顆蘋果，甚至是吃不吃的到，讀者們還是要經過周延判斷，審慎決定要不要咬下去。

註：詳細介紹可參考：好心把公司利潤全都分給股東，竟然違法？｜法白商感情

註二：當然股東可以藉由公司的股利發放，來分一杯公司盈餘的羹，不過還是要注意在閉鎖期間內是友達的股東，才可以分到。

（本回作者｜執行編輯 林承諭）

＊本專欄「法白商感情」，每週一更新。分享創業、經營與投資相關時事法律分析。