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Written by 18:46 法學白話文

偷偷告訴你,來這私下買股票,可以打八折!|法白商感情

航運股根本堪稱這兩年以來的奇蹟。我們可以看到,除了散戶的狂熱,許多公司、法人或有錢人也早早就加入戰場(如報導──台驊顏益財:航運成了迷因股)。但你知道嗎,我們都以為,公司、法人或有錢人跟散戶們站在同樣的起跑點,或許並不是。

因為如果「有些公司、法人或有錢人」是用「私募的方式」取得股票,股票會比市價便宜,有可能是八折甚至更多。怎麼會差這麼多?

私募是什麼?

私募白話一點說,就是「不透過集中市場交易」。

就股票而言,台灣現在採取的是中市場交易制度。在這裡,一般投資人的股票都可以集中在這邊買賣,也是我們熟悉的股票市場,週一到週五每天早上九點開盤,沒有特殊的身分限制,也就是對不特定多數人開放的市場。

譬如說你常常聽到隔壁的老王買了三張台積電、五張陽明,也就是說,公司發行的股票被放到這個集中市場上,供不特定多數人認購,好讓公司向大眾募集更多資金,這個我們稱為「公開招募」,簡稱公募。

相對的,另一種就是公司請「特定人」來買(認購)自家的股票,這種就叫做私募。

那誰有資格成為這些神秘的特定人呢? 

我們先來看一下法條,總共有三種類型的人有資格參加私募。

  1. 銀行業、票券業、信託業、保險業、證券業或其他經主管機關核准之法人或機構金融巨獸們

這些就是我們熟知的金融業,握有強大的資產以及專業的財經知識,所擁有的資源跟散戶根本不是同個等級,甚至可能具有與發行股票公司互相抗衡的談判能力。

  1. 符合主管機關所定條件之自然人、法人或基金大戶人家

成為自然人沒什麼難的,你我都是,重點是要符合主管機關訂的「條件」,才有資格可以下場玩私募。根據金管會的函令,至少需要提供三千萬以上的財力證明,且具備充分的金融商品專業知識以及交易經驗。

至於法人或基金,標準就更高了,總資產需要超過五千萬元,同時也需要具備充分的金融商品專業知識以及交易經驗。

  1. 該公司或其關係企業之董事、監察人及經理人自家人

會這樣設計,是因為這些內部人通常比較知道自己公司的狀況,資訊較為對等,所以也不太需要透過公司發布的公開說明書才可以獲取相關資訊(下面會提到),自然也不像散戶一樣那麼需要受到保護。

私募的股票,通常都比較便宜!

私募的股票原則上都會低於市價。會折價發行,這是因為根據證交法規定,私募的股票在一定的期間之內,是不可以隨便轉讓的,這也會讓股票的流通性大打折扣,讓購買形同中長期投資。而為了彌補流通性的缺點,公司通常就會以較低的價格出售。

至於折價的幅度,兩成到三成都是很常見的。

雖然公司必須在私募的時候,提出訂定價格的依據及合理性,並且說明選擇特定人的方式;但正因為折價發行、有利可圖,有時候不免還是會被其他股東所詬病,指稱是圖利特定人的手段之一。

當一間公司進行私募,對投資人來說,或許也是一種指標,利空利多的消息則是隨著每個人解讀的不同而有差異。但至少我們可以知道,公司正需要錢!至於一間公司私募的好處、對其他股東的影響等等,礙於篇幅,將在下一篇跟大家揭曉!

(本次主筆|執行編輯 盧奕緁)

*本專欄「法白商感情」,每週一、四更新。星期一:財法名詞小學堂,星期四:分享創業、經營與投資相關法律資訊。

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