股民看過來！公司減資不只圖利大股東，更有繳稅的問題？｜財經投資

股民看過來！公司減資不只圖利大股東，更有繳稅的問題？｜法白商感情

這幾年，各大公司之間，掀起一股減資風潮。

所謂減資就是：公司依照法定程序，減少公司的資本總額，用來因應公司的財務狀況或是未來計畫。而公司如果想要減少資本額，就可以選擇減少已發行的股份總數，來達到這個目的。

雖然對許多股民來說，公司減不減資根本沒差，因為只要有拿到錢就好。然而魔鬼藏在細節裡，投資人在這個減資當道的年代，如果不懂減資，肯定是會被悶著打的。更何況，還會有國稅局會不會找上門來的問題。看到這裡，你還能不搞懂減資嗎？

形式減資 vs 實質減資

公司想要減資的理由，可能南轅北轍。或因公司虧損太多、或因公司現金太多，都會想要這樣做，而這就涉及了「形式減資」、「實質減資」的個別魔法。

形式減資，顧名思義，只是「形式上」讓公司資本總額跟現實財產趨於一致，股東實際上並沒有拿到錢。

簡單來說，如果一間公司面臨虧損，淨值往下降，連帶的財報開出來就會很慘烈，影響投資人信心，也不利引進新資金。但魔法來了，當一間公司的淨值不變的狀況下，只要把總股數變少，就可以美化每股淨值。

舉例來說，當一間公司的淨值從100萬變成50萬，每股淨值一定大受影響。但如果公司能夠把在外流通的股數砍掉一半（稱做「註銷」），就可以讓每股淨值不要受到這麼嚴重的影響，達到美化財務報表的目的。

因此，千萬不要因為公司財報變得好看而覺得放心。假設你本來有1000股，公司一旦把股數註銷一半，你就瞬間剩下500股！因此，這個方式講白點，就是把虧損轉嫁給全體股東承擔。當今天公司頻頻採用形式減資時，投資人可要注意這家公司是不是面臨了財務危機！

相對的，在實質減資的情況，股東是「真的」有拿到公司退的錢。

通常這種情況，是公司裡面的現金太多，暫時也沒有要動用太大筆資金，與其資金都不流通而浪費，不如就發還給股東，讓公司的資本「真的」變少。像報導就提到，長榮海運採取的就是實質減資──幅度高達6成；長榮打算以現金股利18元，現金減資6元的方式把這些錢發給股東。

聽說減資拿到的錢不用繳稅，是真的嗎

股東經實質減資所拿到的錢，原則上是不用課稅的。

關鍵在於「從公司減資取得的現金，原則上不屬於該年度的所得」；而既然不是所得，自然也就沒有課徵所得稅的問題。

如果那筆錢不是所得，那是什麼？如同前面提到的，公司是因現金流過多，採取實質減資；而公司的現金，很大一部分是來自於股東股本的投入。

白話來說，買股票這件事，就如同你用現金投資公司，而今天公司內部不需要這麼多的現金了，所以就把多的現金還給你。因此，這筆錢的性質，講白點就是出資額的取回；也就是把原本屬於自己的錢拿回來，因此不能算是「所得」，當然就沒有所得稅的問題。 

看到這裡，聰明的讀者可能會問：公司的現金來源應該不只有股東投入的股本吧，有些公司很會經營，賺了很多錢，於是他們就把賺到的錢一併利用減資退給我們股東，讓我們拿到的錢，比原先投入的還更多，這樣會不會被課稅？

這個問題問得很好，先講結論，可能會。

因為主管機關的標準很簡單，他們只想知道：你拿到的這筆錢，是不是超過了原始出資額。意思是，一旦取得金額超過「原始投入成本」，就會當作該年度的所得，就不能說那筆錢「僅是出資額的取回」了（註一：詳細法院討論，可參考文末註解）。

平常拿的現金股利，要課稅嗎？

對比之下，我們常聽到的現金股利可就沒這麼好康了。根據所得稅法，自然人股東領到的現金股利所得，就要併入個人所得稅一起計算。

讀者們發現最大差異了嗎？

簡單來說，相較股利所得，減資拿回的錢幾乎可以保留，這對手持千張以上的大股東來說，差別可不僅僅只是幾個便當錢而已──這也難怪減資常被人家罵圖利大股東。

為何說圖利呢？在2017年，所得稅法修正之前，大股東動輒面臨最高45%的所得稅率（累進稅率的緣故）；即便在2017年稅改新制後，個人所得稅最高級距已經調降為40%。無論如何，股利所得稅率縱使調降，但還是有近三成的獲利要上繳給政府（註二）！

這樣，讀者們有發現到大股東為何那麼愛減資了嗎？

結論

當聽到公司進行減資，心中首先要響起一個警鈴，請馬上判斷到底公司是「形式減資」還是「實質減資」！

如果是前者，可能就要注意一下公司的營運狀況；如果是後者，公司的基本面通常並不會有太多變化，長線投資人應該不用過度憂心。

看完這篇，讀者們對減資應該有些概念了吧，到底減資是不是圖利大股東，就留待各位自行判斷了！

（本次主筆｜執行編輯 盧奕緁）

*本專欄「法白商感情」，每週一更新。分享創業、經營與投資相關法律資訊。

註一：目前法院也採取相同的見解，詳參：最高行政法院103年度判字第719號

註二：股利課稅新制是採用二擇一方案，投資人們可以選擇對自己有利的方案申報，但考量篇幅不再多做說明，詳情可參考臺北國稅局的說明）