碰巧聽到、跑去買股票，也算「內線交易」？｜法白商感情

在本文之前，法白商感情介紹了內線交易以及其處罰的規定，那本文也要提醒：在我們日常生活中，也有可能涉入「內線交易」的機會。讀者們可能會疑惑，我又不是大老闆，怎麼會跟金融犯罪扯上關係？

答案就跟「偷聽或不小心聽到」有關！

近年來，不少新聞事件中，如「漢微科併購案」，就是丈夫偷聽妻子在廁所講電話的內容，而去買賣股票，又或像是台新併購大眾證券前夕，也是秘書的男友偷聽到電話內容，而跑去買賣股票。

近期較有名還有「光寶併購案」，甚至是按摩師聽到總裁的電話內容之後，跑去買賣股票。這些故事中，實施偷聽的主角們都遭到檢察官的起訴，而落入繁雜的訴訟程序

因此，接下來就要討論「偷聽或不小心聽到消息」後，跑去買賣股票，為何有機會構成內線交易？

消息靈通為何反而不能買？

在新聞事件中，那些偷聽或不小心聽到市場重要資訊的人，依照證券交易法規定，是所謂的「消息收領人」。簡單講，就是從不能洩漏公司重大訊息的人那邊，得到公司未公開的相關機密訊息。

而為了保護投資人的交易公平，就不該讓有這些資訊優勢的人，利用資訊、買賣股票，也就依法限制這些人不可以利用這些未公開的資訊去發大財。

又沒有聽到全部，真的都不能買嗎？

那如果，消息收領人只聽到像是「這個併購案就這樣子做，我們去ＸＸ公司討論」的片段，剩下都是自己腦補的呢？這樣也算得到公司的重大消息嗎？

在我國司法實務上，有法院（註一）認為這種情形下，只是投資人抱著姑且一試的心態去買賣股票，所得到的消息也僅是片段，不能認為已經得到明確消息而享有資訊優勢，因此不成立內線交易；但也有判決認為（註二）依照個案的情形、主角的身分、聽到的時機去判斷，偷聽的人已經可以明確的知道重大消息的全貌，在這種資訊優勢的情況下去買賣股票，就成立內線交易。

另外補充的是，在美國法上，在決定要不要處罰「偷聽或不小心聽到」的人時，發展出所謂的「消息傳遞理論」，這個理論簡單的說：只有在公司裡面的人為了自己的利益（包含金錢的利益、情感的利益）把公司重大的消息洩漏給外面的人，而且外面的人也知道公司裡面的人這樣不行，卻還在得到消息之後跑去買賣股票，才會涉及內線交易。但目前我國的司法實務還沒有採取這個看法。

因此，在我國司法實務上，「偷聽或不小心聽到的人」有沒有成立內線交易，是要經由個案決定，判斷當時聽到的人有沒有「明確得知重大消息的全貌」。

這個標準固然稍微有點浮動，但若不想跟內線交易沾上邊，最簡單的預防方法，就是不要用偷聽取得或不小心聽到的消息去買賣股票。千萬不要為了海撈一筆，換來冗長的訴訟程序，甚至負擔刑事、民事責任，那就得不償失了。

（本回作者｜執行編輯 林承諭）

＊本專欄「法白商感情」，每週一、四更新。星期一：財法名詞小學堂，星期四：分享創業、經營與投資相關法律資訊。

（註一）臺灣高等法院104年度金上訴字第53號判決

（註二）臺灣高等法院107年度金上訴字第18號刑事判決